這是一個非常有趣的問題，也是小謙粉們最常問的問題。

美股ETF-道瓊指數三倍放空-SDOW，只剩13.6元(2019/05/08)，好便宜！
我是不是該All in梭哈了？

美股ETF-俄羅斯三倍看多-RUSL，只剩5.82元(2020/03/18)，好便宜呀！
我是不是該All in梭哈了？

台灣ETF-元大原油兩倍看多-00672L-TW，2.98元(2020/03/20)，好便宜呀！
我是不是該All in梭哈了？

大家別衝動呀！大家別衝動呀！大家別衝動呀！ (很重要，所以說三次）

讓我們再來回顧一下，什麼是ETF

(延伸閱讀：股市一直跌，ETF會跟個股一樣下市歸零變壁紙嗎？)

ETF 英文全名Exchange Traded Funds，中文名稱「交易所買賣基金」，簡稱為「ETF」，台灣證券交易所定名為「指數股票型基金」。本質就是基金，差別在於一般基金是由基金經理人主動買賣配置、遵循古法純手工釀造而成，ETF是券商追蹤某個指數、模仿他的成分去配置、電腦自動買進。兩者都有費用(經理費、管理費跟交易費等)，後者比前者便宜，也是ETF最大的優勢，費用低。

顧名思義，ETF就是追蹤某個指數、模仿他的成分去配置而成。

首先我們先來看，最熟悉的「台灣加權指數」跟「ETF-0050」的關係對照圖

是的，非常好的。 

由於0050是完全依照台灣加權指數的成分比例去模仿，沒有任何槓桿與期貨的因素在。 ETF價格與大盤的高低點幾乎相同。 2008年的大盤低點，也是ETF的低點。

沒有槓桿的ETF價格低點，約略是大盤指數的低點。

那如果我們改看有槓桿成分在的ETF呢？
(反向、看多幾倍、看空幾倍，這種都是以期貨去模擬的槓桿ETF)

首先我們看近五年的「俄羅斯DAX指數」與「ETF俄羅斯三倍看多RUSL」的關係圖

從這張2015-2020的圖中，我們看到ETF與指數確實有正向關係。 大盤跌的時候跌，大盤漲的時候漲。而現在的RUSL 5.2元，似乎也大概接近近期的低點。 

所以現在是超級好的買點嗎？？？？？？
當然不是阿！！！！！！！！！！！！！

我們把時間軸拉長，拉到上一次景氣循環的低點，也就是2008年來看看。

把時間軸拉長，讓我們一起搭乘時光機，回到謙森還沒出生的那個年代 (騙肖耶!! 你有那麼年輕嗎？)

下圖不變，一樣是2015-2020的RUSL，而上面大盤指數卻拉長到2003年。

我們會發現2009年1月指數來到了最低點195.12，那如果今天我們的大盤，也跌到那個低點呢？
這時候就會有人說，可是ETF已經跌到剩個位數了，難道要跌到變負的嗎？

不會，ETF不可能變成負的，即使下市他的剩餘價值仍然存在，投資人不會血本無歸 (只是拿回來的錢趨近於零)。

(延伸閱讀：【投資】股市一直跌，我的ETF會歸零嗎？)

那該怎麼辦呢？？？？？

這時候就要使出多拉A夢的百寶袋！拿出放大燈

究竟要怎麼放大呢？

合併與分割
在境外基金與美股ETF行之有年，用合併或分割的方式，來使市場更容易購買。

PS.台灣境內基金與ETF，目前皆不會合併與分割，2019年有出現研議的聲浪，但仍未出現共識。(所以會看到很低的價格，低到沒人敢購買、規模流動性過小，最後券商自己下市清算掉)

聯合新聞網：ETF反分割達成三共識 業者：最快今年出爐

從台灣券商也能看到，美股ETF會不定時進行分割跟合併。

假設謙森有一檔ETF

在價格20元時買入100股，總價值為100股*20元=2000

合併範例：4股合併為1股 (4:1)
總價值2000不變，100股變成25股(100/4=25)，為了讓價值不變，股價變成80元 (20*4=80)
2000=25股*80元

分割範例：1股分為4股 (1:4)
總價值2000不變，100股變成400股(100*4=400)，為了讓價值不變，股價變成5元 (20/4=5)
2000=400股*5元

我們一樣以ETF俄羅斯三倍看多RUSL為實例。從鉅亨網中，我們可以得知這檔ETF曾經有過分割與合併的紀錄。

也就是說，這檔ETF曾經於
2016/03/24因為價格過低，而四股合併為一股。
2017/05/01因為價格過高，而一股分為二股。

來考考大家

謙森購買後經歷了券商兩次調整，分別為
2016/03/24因為價格過低，而四股合併為一股。
2017/05/01因為價格過高，而一股分為二股。

起初： 3000=100股*30元
經過四股合併一股： 3000=25股*120元
再經過一股分為兩股：3000=50股*60元

如果價格沒有漲跌，那謙森打開電腦看到的應該是每股60元，共有50股。
但從2016年到2020年，市場經過許多漲漲跌跌。現在的價格為5.2元。
現有價值 50股*5.2元=260

當初花3000元買入，現在只剩260元，損失高達91.34%
(ETF不會歸零，但高槓桿的ETF會讓你剩餘價值趨近於零)

那我們再來回頭看RUSL的第二張圖，如果俄羅斯指數繼續跌到2009/01/01的低點，那會發生什麼事？
很顯然的，5.2元再跌下去很難看。 此時券商就會拿出多拉A夢的放大燈。把股價再度變大大大大大大大大。
也許會來個，10股併一股，讓股價變成52元。
而持有50股的謙森 (現有價值 5.2元*50股= 260)，在價值不變的情況會變成：

260=52元*5股

如此一來，價格就變得好看多了，投資人買的意願也會提高。(看起來比較順眼)

調整完後，繼續從52元往下跌，45、40、35、30、25、20，甚至更低。 低到一個水平後，又會再來一次併股，而你的錢會一直被稀釋，直到趨近於零，讓你欲哭無淚。

已經虧損91.34%的謙森，有機會虧損到99.99999%
有槓桿的ETF價格低點，不是大盤指數的低點。

延伸閱讀：股市一直跌，我的ETF會歸零嗎？

結論：

那我們再回到一開始的問題

價格跌到個位數的ETF，是不是就是最低點，穩賺不賠？
可能是，但也可能不是。

沒有槓桿的ETF價格低點，約略是大盤指數的低點。
(Ex.0050、VOO、SPY)
有槓桿的ETF價格低點，不是大盤指數的低點。
(Ex. RUSL、SDOW、RUSS、UDOW、YINN)

價格那麼漂亮，那到底該買進多少？
一切得依循我們的投資策略，嚴守紀律，不要隨便All in 梭哈